来源：华尔街见闻

　　今年恒生科技指数大涨41% ，跑赢纳斯达克指数17%的涨幅 。年初DeepSeek等AI大模型的突破成为关键转折点，随后阿里巴巴、腾讯和百度的AI产品也获得市场认可
。

　　在人工智能的叙事驱动下
，中国科技股今年的表现已将美国同行远远甩在身后。

　　今年以来，恒生科技指数已飙升41% ，远超同期纳斯达克指数17%的涨幅 。

　　这轮始于年初DeepSeek人工智能取得突破的涨势
，在9月份得到进一步加速
。

　　“关于中国AI的整个叙事已经完全改变了 ”，美银全球研究的首席中国股票策略师Winnie Wu表示：

“感觉中国正在AI算力这个非常重要的瓶颈上取得突破。
”

　　AI大模型突破成关键转折点

　　“动物精神又回来了” ，PGIM Jennison Associates的新兴市场股票投资组合经理Albert Kwok表示 。他指出
，今年二月DeepSeek的出现成为了一个“关键时刻 ”，改变了一切
。

　　此外 ，阿里巴巴的“通义千问”（Qwen） 、腾讯的“元宝 ”和百度的“文心一言X1.1
”（Ernie X1.1）等AI大模型获得了分析师的好评
，并在行业基准测试中名列前茅。

　　这些进展点燃了市场对AI技术在中国实现广泛商业化和生产力提升的希望 。此外，百度等公司在自研高端芯片方面取得的进展 ，以及对AI基础设施支出的增加
，也支撑了这轮涨势。

　　今年以来，阿里巴巴
、腾讯和百度的股价分别上涨了96%、55%和59% ，仅在过去一个月，阿里巴巴和百度就分别上涨了31%和48%
。“这是第四次工业革命”
，安本的中国股票投资组合经理Bush Chu表示：

“我们正在看到AI彻底改变人们工作以及与机器乃至社会互动的方式。 ”

　　海外资金流入

　　这种乐观情绪不仅限于大型科技公司，也延伸到了寒武纪等芯片制造商以及生物科技公司 。今年以来 ，CSI人工智能指数回报率超过61%
，恒生生物科技指数更是上涨了98%
。

　　最初，这轮AI行情的主要买家是中国内地投资者。但随着技术进步日益明朗且估值相对便宜 ，全球投资者也开始重新关注 。“外国投资者正在回来
，重建对中国的敞口
”，Lombard Odier亚洲全权委托投资组合管理主管Jack Siu表示
。GAM Holding集团首席执行官Albert Saporta也指出：

“追逐势头是一种全球性的病。低配中国科技股将是痛苦的 。”